МОСКВА, 21 окт — РИА Новости/Прайм. Россияне спустя два года после падения мировых цен на нефть стали больше сберегать и выплачивать долги, тогда как ранее население тратило большую часть своих доходов, а также покупало товары и услуги в кредит, говорится в обзоре Sberbank CIB.
"Раньше население тратило большую часть своих доходов, а также покупало товары и услуги в кредит, благодаря чему российский потребительский сектор был очень привлекательным объектом для инвестиций. Сейчас, через два года после обвала цен на нефть, становится очевидным, что россияне начинают больше сберегать и выплачивать долги", — отмечают аналитики.
По подсчетам инвесткомпании, в первой половине 2016 году норма сбережений снизилась под влиянием сезонных факторов, но превысила уровни первой половины 2015 года – население больше вкладывает в недвижимость и иностранную валюту. "В связи с этим мы ожидаем, что по итогам всего 2016 года норма сбережений будет как минимум не ниже, чем в 2015 году (11,5%), и не исключаем, что она даже приблизится к 12%", — прогнозируют эксперты.
Они напоминают, что чистая норма сбережений, рассчитанная в процентах от дохода, снизилась в 2011–2013 годах, когда потребительское кредитование населения начало расти. Сейчас, отмечают эксперты, население в основном возвращает потребительские кредиты, взятые в прошлом, что автоматически увеличивает норму сбережения. "Мы не ожидаем быстрого восстановления кредитования в ближайшие годы, а значит, доля сбережений будет оставаться высокой", — добавляют эксперты.
Ипотека и ценные бумаги
При этом, по их прогнозу, ипотечное кредитование будет расти быстрее потребительского. "С учетом процентных ставок потребительские кредиты по-прежнему дороги для населения, а уровень долга уже высокий по сравнению с другими странами. Низкое соотношение ипотечных кредитов и ВВП в России и более выгодные процентные ставки по этим кредитам делают их более привлекательными в глазах населения по сравнению с другими видами кредитования", — считают в Sberbank CIB.
"В прежние годы отрасли, ориентированные на потребительский рынок, показывали опережающую динамику. Сейчас, когда население экономит в ущерб потреблению, эти сектора, вероятно, окажутся под давлением", — говорится в обзоре. В то же время улучшение доступности капитала и более низкие ставки должны быть в целом позитивным фактором для рынка внутренних облигаций и акций. Больше всего от такого сдвига выиграют сектор недвижимости и финансовая отрасль, считают эксперты.
"Мы ожидаем, что Россия в будущем отойдет от модели низких сбережений и высокого уровня потребления, что означает серьезное изменение экономической модели. По нашему мнению, структурный дефицит капитала будет сокращаться, и долгосрочные ставки пойдут вниз. Пока что процентные ставки остаются искусственно завышенными на фоне чрезмерно жесткой денежно-кредитной политики, однако быстрое снижение инфляции, вероятно, вынудит ЦБ возобновить снижение ставок", — полагают в инвестбанке.
